- A Sabesp (SBSP3) está implementando um plano de investimentos de R$ 70 bilhões até 2029, focado em tratamento de esgoto.
- O Itaú BBA aumentou o preço-alvo das ações da empresa de R$ 132,20 para R$ 147,10, mantendo a recomendação de compra.
- A companhia já contratou quase metade do investimento, priorizando grandes estações de tratamento de esgoto.
- A revisão tarifária, prevista para janeiro de 2026, será crucial para definir novas tarifas sob o novo marco regulatório.
- O desempenho financeiro da Sabesp tem sido positivo, com redução de despesas operacionais e avanço nas metas de tratamento de esgoto.
A Sabesp (SBSP3) está avançando em seu plano de investimentos de R$ 70 bilhões até 2029, com foco em projetos de tratamento de esgoto. O banco Itaú BBA elevou o preço-alvo das ações da empresa de R$ 132,20 para R$ 147,10, mantendo a recomendação de compra. O relatório destaca o desempenho acima das expectativas e a evolução dos indicadores de universalização.
Atualmente, quase metade do investimento já está contratado, beneficiando-se do acesso a fornecedores e empreiteiras. A companhia está concentrando esforços em grandes estações de tratamento de esgoto, que demandam mais tempo para entrar em operação. A revisão tarifária, prevista para janeiro de 2026, será um evento crucial, definindo novas tarifas sob o novo marco regulatório.
O Itaú BBA estima que cerca de um terço do Capex estará em andamento entre 2025 e 2027, sendo remunerado na base líquida de ativos por meio do JOA (Juros sobre Obras em Andamento). A gestão da Sabesp demonstra confiança no cumprimento das metas de universalização, divulgando mensalmente a evolução dos indicadores do fator U, que é utilizado para o cálculo do reajuste tarifário.
Desempenho Financeiro
Nos últimos trimestres, a Sabesp registrou um desempenho de EBITDA superior ao esperado, especialmente no segundo trimestre. As despesas operacionais recorrentes caíram 15% na comparação anual do trimestre e 12% no acumulado do primeiro semestre de 2025 em relação a 2024.
Além disso, a empresa alcançou 64% da meta de tratamento de esgoto do Ano 1, um aumento em relação aos 51% registrados em julho. O Goldman Sachs também mantém a recomendação de compra, ressaltando a redução de riscos relacionados ao cumprimento das metas do Fator U.
Perspectivas Futuras
A revisão tarifária será um marco importante para a Sabesp, com a Arsesp tendo até o final de setembro para validar a base de ativos e até dezembro para divulgar a tarifa final. O Itaú BBA prevê que a tarifa de 2026 será calculada com base no RAB médio de 2023 e 2024, sem considerar o investimento unitário de capital de 2025.
A sólida estrutura financeira da Sabesp e sua experiência na operação da maior concessão do estado a posicionam como uma potencial consolidadora no setor, especialmente em leilões de saneamento, como o programa UniversalizaSP, previsto para meados de 2026.
